قانون طلایی برای سرمایه گذاری در بازار سهام

تصویر توسط دوم (مایکل ناگل / بلومبرگ)

فشار بر فلزات به عنوان انتقال انرژی رمپ تا

در ذهن بسیاری از سرمایه گذاران, بازار سهام یک جانور مرموز است, وحشی و غیر قابل پیش بینی. با این حال واقعیت این است که قیمت سهام از چرخه های منظم پیروی می کند که مهمترین این چرخه ها به اقتصاد مرتبط است.

نمودار همراه نشان می دهد که چرخه کسب و کار درایوهای سود شرکت, در حالی که سود شرکت, به نوبه خود, معمولا مسیر برای سهام دیکته. به اختصار, اقتصاد کلان است مسلما مهم ترین عامل تعیین کننده بازده سهام.

این واقعیت منجر به چه من پاسخ " قانون طلایی برای سرمایه گذاری در بازار سهام."به سادگی می گوید," اقامت صعودی در سهام مگر اینکه شما دلیل خوبی برای فکر می کنم که رکود اقتصادی است در اطراف گوشه.”

شواهد این امر قوی است. طی 50 سال گذشته به جز دو مورد اس اند پی 500 هرگز بیش از 20 درصد خارج از محیط رکود اقتصادی سقوط نکرده است. تنها دو استثنا سقوط کوتاه اما خشن بازار سهام 1987 و فروش هفته گذشته بود که باعث شد اس اند پی 500 برای مدت کوتاهی در قلمرو بازار خرس قرار گیرد.

اگر تاریخچه هر راهنمای سهام تجمع در طول باقی مانده از سال-البته به شرطی که اقتصاد نمی افتد به رکود اقتصادی.

اما می تواند یک رکود اقتصادی جلوگیری شود? این سوال تریلیون دلاری است. در حالی که پیش بینی رکود اقتصادی بسیار دشوار است اما معمولا فقط از بین نمی رود. بیشتر رکودها ناشی از ایجاد عدم تعادل در اقتصاد است — عدم تعادل که معمولا با سیاست پولی شدیدتر ایجاد می شود.

امروزه بخش خصوصی ایالات متحده خود را در وضعیت نسبتا خوبی می بیند. به اصطلاح تراز مالی — تفاوت بین چیزی که بخش خصوصی کسب می کند و چه چیزی خرج می کند — مازاد 3 درصد تولید ناخالص داخلی است. پیش از رکود اقتصادی سال 2001 و 2008 تراز مالی بخش خصوصی با کسری مواجه شد. این امر باعث شد تا بسیاری از شرکت ها و خانوارها هنگام کاهش اقتصاد هزینه های خود را کاهش دهند.

مسلما تورم بسیار بالاست و اگر بالا بماند فدرال رزرو چاره ای جز بالا بردن نرخ ها به سطوح تنبیهی نخواهد داشت. این می تواند باعث رکود شود.

حدس ما این است که تورم در ماه های پیش رو به سرعت کاهش خواهد یافت.

هزینه های کلی در ایالات متحده به طور گسترده ای با روند قبل از همه گیری مطابقت دارد. چیزی که خارج از خط است ترکیب هزینه ها است. هزینه ها بر روی محصولات باقی می ماند به مراتب بالاتر از روند, در حالی که هزینه در خدمات به مراتب زیر باقی می ماند. شرکت های فروش تجهیزات تناسب اندام قیمت ها را افزایش دادند اما سالن های ورزشی متوجه شدند که شوک همه گیر موقتی است و قیمت ها را کاهش نداد. این عدم تقارن همراه با اختلالات مختلف زنجیره تامین باعث افزایش تورم در قیمت کالاها شده است.

به عنوان همه گیر فروکش هزینه خواهد شد تغییر از کالا به خدمات و زنجیره تامین تنگناها را سهولت. هجوم کارگران با مهارت پایین که در ورود مجدد به نیروی کار کند بوده اند نیز باید به حفظ هزینه های نیروی کار کمک کند.

با کاهش تورم فدرال رزرو نفس راحتی خواهد کشید و برای چیزی که احتمالا به هر حال اتفاق می افتاد به پشت خود ضربه می زند. سهام تجمع خواهد کرد.

امور در خارج از ایالات متحده پیچیده تر است. اروپا به شدت با افزایش قیمت انرژی مواجه شده است. چین با شیوع عمده کووید و بازار املاک و مستغلات دست و پنجه نرم می کند.

این مشکلات واقعی هستند اما مسلما توسط بازارهای مالی کاملا تخفیف یافته اند. سهام اروپا در حال حاضر با 13 برابر سود پیش رو معامله می شوند. سهام چین فقط 11 برابر سود پیش رو معامله می کنند.

تصور سناریویی در اواخر امسال دشوار نیست که رشد اروپا پس از رسیدن به تنش زدایی در جنگ اوکراین رشد کند. در همین حال, چین تقریبا قطعی است به دوش اقتصاد خود را با پول محرک در رهبری تا کنگره حزب 20 این سقوط.

چه مدت طول خواهد این دوره گلدیلاک برای اقتصاد جهانی گذشته? حدس ما حدود 12 تا 18 ماه است. با کاهش تورم دستمزدهای واقعی-که اکنون در اقتصادهای پیشرفته در حال سقوط هستند — شروع به افزایش خواهند کرد. افزایش هزینه های واقعی مصرف کننده را افزایش می دهد. تورم احتمالا در اوایل سال 2024 دوباره شتاب خواهد گرفت و فدرال رزرو را مجبور به افزایش مجدد نرخ ها می کند.

هورا گذشته برای سهام در راه است, اما سرمایه گذاران هنوز هم عاقلانه به نگه داشتن یک چشم در خروج می شود.

پیتر برزین در حال حاضر مدیر ارشد استراتژیست و پژوهش جهانی است. بی سی ای یک پژوهشگر مستقل جهانی است که متعلق به سرمایه گذار نهادی یورومانی است.

مطالب مرتبط

© 2022 سرمایه گذار نهادی. تمام مواد تحت قوانین کپی رایت به شدت اجرا می شود. سرمایه گذار نهادی بخشی از گروه سرمایه گذاران نهادی یورومانی است. لطفا شرایط و ضوابط ما به عنوان خوانده شده, بیانیه شفافیت قانون برده داری مدرن, و سیاست حفظ حریم خصوصی قبل از استفاده از سایت.