تماس بگیرید و گزینه ها را قرار دهید - راهنمای خرید و فروش

از نظر ساختاری ، تماس ها و گزینه های قرار دادن نسبتاً ساده است. یک گزینه قرار داده شده به یک سرمایه گذار اجازه می دهد تا امنیت ، معمولاً نه همیشه سهام را با قیمت از پیش تعیین شده بفروشد. گزینه تماس به سرمایه گذار اجازه می دهد تا امنیت را با قیمت از پیش تعیین شده خریداری کند.

خرید تماس یا گزینه های قرار دادن ساده است ، گزینه ها تقریباً در هر مبادله اصلی در اکثر سهام و صندوق های مبادله ای در دسترس هستند.

یک گزینه شرط بندی اهرم را برای امنیت اساسی فراهم می کند. این اهرم هم پاداش بالقوه و هم خطرات بالقوه را افزایش می دهد. در واقع ، همانطور که قدیمی وال استریت می رود ، "معامله گران گزینه ها مانند گزینه ها هستند: آنها معمولاً بی ارزش منقضی می شوند."

تفاوت بین گزینه های تماس و گزینه های قرار دادن چیست؟

گزینه Put چیست؟

گزینه Put یک قرارداد است که به خریدار حق فروش صد سهام از امنیت اساسی را به فروشنده اختصاص می دهد. معامله صورت می گیرد:

• با قیمت زیرین مشخص ، معروف به قیمت اعتصاب.
• قبل از تاریخ مشخص ، معروف به تاریخ انقضا ؛
• برای کل قیمت معروف به حق بیمه.

یک واقعیت مهم که باید در نظر داشته باشید این است که گزینه های قرار داده شده از این رو نزولی هستند. یک خریدار سود از کاهش امنیت اساسی سود می برد.

گزینه تماس چیست؟

برعکس ، گزینه تماس یک قرارداد است که به خریدار اجازه می دهد تا صد سهام از امنیت اساسی را با قیمت اعتصاب تعیین شده در هر زمان قبل از تاریخ انقضا خریداری کند.

در مقابل با قرار دادن گزینه ها ، گزینه های تماس صعودی هستند. خریدار گزینه تماس هنگام افزایش امنیت زیربنایی سود می برد.

چگونه گزینه ها کار می کنند؟

قیمت اعتصاب و انقضاء برای امنیت اساسی توسط مبادله گزینه ها تعیین شده است. سهام به شدت معامله شده اغلب گزینه هایی با انقضاء هفتگی و همچنین به اصطلاح جهش (اوراق بهادار پیش بینی سهام بلند مدت) دارند که انقضاء آنها حداقل یک سال از آینده است. مسائل مربوط به حجم کوچکتر فقط ممکن است تعداد معدودی از انقضا را ارائه دهد که به مدت چهار تا شش ماه گسترش یابد.

هر دو گزینه قرار داده شده و تماس به صورت هر سهم نقل می شوند ، حتی اگر این قرارداد 100 سهم را در بر بگیرد. این نقل قول شامل "پیشنهاد" یا قیمتی است که بازار ساز برای خرید گزینه ارائه می دهد. این همچنین شامل "سؤال" خواهد بود ، قیمت سازنده بازار برای فروش گزینه نیاز دارد. گزینه ای قرار داده شده با قیمت 2. 00 دلار به مبلغ 200 دلار حق بیمه نیاز دارد.

قیمت اعتصاب به طور کلی در محدوده قیمت معاملات فعلی است. به عنوان مثال ، مبادله ای نادر است ، به عنوان مثال ، گزینه ای را با قیمت 100 دلار اعتصاب برای سهام ارائه می دهد که فقط با 7 دلار معامله می شود.

به طور خلاصه ، هر دو دامنه قیمت اعتصاب و دامنه انقضا در بین اوراق بهادار اساسی متفاوت است. و این محدوده ها می توانند با گذشت زمان تغییر کنند. با افزایش تقاضا و کاهش تقاضا ، اعتصابات جدید و انقضاء طولانی تر می تواند بر اساس پاسخ بازار اضافه یا حذف شود.

چگونه می توان گزینه های خود را خریداری و فروش کرد؟

گزینه های تماس و قرار دادن گزینه ها را می توان از طریق بیشتر کارگزاری های اصلی خریداری کرد و فروخته شد.

خرید یک گزینه Put فقط به سرمایه گذار نیاز دارد تا ظرفیت نقدی یا حاشیه ای را با حق بیمه مورد نیاز قرار دهد. حق بیمه حداکثر خطر تجارت است. سرمایه گذاران که یک گزینه Put را خریداری می کنند باید از یک سفارش محدود استفاده کنند ، از نظر ایده آل با قیمت زیر سؤال نقل شده. سازنده بازار ممکن است قیمت پایین تر را نپذیرد. در صورت تمایل ، یک سرمایه گذار می تواند تا زمان پذیرش سفارش ، حد مجاز را بالا ببرد.

اما فروش یک گزینه put متفاوت است. حداکثر خطر بسیار بیشتر است. این برابر با قیمت اعتصاب کمتر حق بیمه دریافت شده است. گزینه ای با قیمت اعتصاب 50 دلار ، با 5 دلار فروخته می شود ، در صورتی که سهام زیرین به صفر برسد ، می تواند 45 دلار از دست بدهد.

و بنابراین صرافی ها به سرمایه بسیار بیشتری نیاز دارند. یک استراتژی فروش آنچه که به عنوان "Pash-Secured Put" شناخته می شود ، که در آن فروشنده Put از پول نقد موجود در حساب استفاده می کند تا کل خطر تجارت را پوشش دهد. این تنها استراتژی مجاز در حساب های بازنشستگی فردی (IRAS) است که تجارت حاشیه ای را مجاز نمی کند. حساب های مشمول مالیات می توانند هنگام فروش از حاشیه استفاده کنند ، اما این یک خطر قابل توجهی ایجاد می کند: این ضرر در فروش Put می تواند از پول نقد موجود در حساب فراتر رود.

با مثال تماس بگیرید و گزینه ها را قرار دهید

به عنوان نمونه ، سهام شرکت ABC با 100 دلار معامله می شود. یک سرمایه گذار نزولی می خواهد سهام ABC را خریداری کند. اما ماهیت نزولی او قیمت اعتصاب و انقضا را که انتخاب می کند تعیین می کند.

به عنوان مثال، ABC ممکن است درآمدهای سه ماهه خود را در دو روز منتشر کند - و سرمایه گذار ما معتقد است که بازار به این گزارش واکنش ضعیفی نشان خواهد داد. در این صورت، او یک انقضای کوتاه مدت و ارزان تر را انتخاب می کند. اختیار خرید و فروش کوتاه مدت ارزان تر هستند زیرا زمان کوتاه تری تا انقضا دارند - و بنابراین زمان کمتری برای جابجایی سهام پایه دارند.

سرمایه گذار ما ممکن است به دلایل کلی تر و میان مدت نسبت به ABC نزولی باشد. او ممکن است فکر کند که سهام به سادگی بیش از حد ارزش گذاری شده است و/یا اینکه کسب و کار در سه ماهه آینده کاهش خواهد یافت. این پایان نامه لزوماً بلافاصله اجرا نمی شود. بنابراین، او نیاز به انقضای طولانی‌مدت دارد - که دوباره گران‌تر از همتای کوتاه‌مدت خود خواهد بود.

او بعداً باید قیمت اعتصابی را انتخاب کند. هر چه قیمت اعتصاب تهاجمی تر باشد، ریسک بیشتر و پاداش بیشتر است. گزینه «خارج از پول» گزینه ای است که «ارزش ذاتی» ندارد. به عبارت دیگر، اگر بلافاصله اعمال شود، گزینه بی ارزش است.

در مثال ما، یک گزینه فروش 90 دلاری ABC با انقضای یک هفته ممکن است فقط 2 دلار هزینه داشته باشد. اما سهام ABC باید تا پایان انقضا 10 درصد کاهش یابد تا این گزینه اصلاً ارزشی داشته باشد. سهام ABC باید 12٪ کاهش یابد و به 88 دلار برسد تا معامله اختیار سودآور باشد:

البته اگر ABC چنین حرکت بزرگی انجام دهد، سود آن بسیار زیاد است. اگر سهام پس از کسب درآمد به 85 دلار کاهش یابد، این گزینه 5 دلار ارزش دارد، زیرا سرمایه گذار ما می تواند سهام 85 دلاری را به قیمت 90 دلار بفروشد. او در عرض چند روز 150 درصد سود بسیار خوبی به دست آورده است.

شاید سرمایه گذار باور نداشته باشد که سهام ABC لزوماً تا این حد کاهش می یابد. او می تواند یک اختیار فروش با قیمت پیشنهادی بالاتر بخرد. اعتصاب بالاتر یک سربه سر بالاتر ایجاد می کند - اما به قیمت بالاتری نیز نیاز دارد. گزینه فروش 90 دلاری کوتاه مدت فقط 2 دلار هزینه دارد. اعتصاب 100 (معروف به "در پول") می تواند 7 دلار هزینه داشته باشد. این گزینه حتی در یک سطح بالاتر شکسته می شود - ABC فقط باید به 93 دلار در برابر 88 دلار برای اعتصاب 90 دلار کاهش یابد - اما پاداش های کمتری ارائه می دهد.

در ادامه، یک گزینه «در پول» که ارزش ذاتی دارد، قابل خریداری است. یک اعتصاب 110 دلاری ممکن است 14 دلار هزینه داشته باشد، به این معنی که سهام ABC فقط باید 4٪ کاهش یابد و به 96 دلار برسد تا معامله به پایان برسد. اما قیمت بالاتر و پاداش کمتر است. همان حرکت به 85 دلار که بازدهی 150 درصدی را در اعتصاب 90 دلار ایجاد می‌کند، مبلغ 110 دلار را از 14 دلار به 25 دلار تغییر می‌دهد - یک سود کوچکتر، هرچند هنوز هم زیبا، 79 درصد.

برای گزینه های تماس، ریاضی به سادگی برعکس است. سرمایه گذار ما ممکن است بخواهد روی یک گزارش سود قوی شرط بندی کند. تجارت تهاجمی یک گزینه کوتاه مدت بدون پول است، شاید یک تماس اعتصاب 110 که قیمت آن 2 دلار است:

اکنون سهام باید 12 درصد افزایش یابد و به 112 دلار برسد تا تجارت سودآور شود. در اینجا نیز اگر تجارت کارساز باشد، پاداش ها بسیار زیاد است. افزایش 20 درصدی به 120 دلار به این معنی است که این گزینه اکنون 8 دلار ارزش دارد. سرمایه گذار ما پولش را چهار برابر کرده است.

چگونه یک گزینه قرار دادن را تمرین کنیم

زمانی که معامله اختیار با پول باشد، سرمایه گذار می خواهد از آن اختیار استفاده کند. این یک کار نسبتا ساده است. در واقع، اکثر کارگزاری ها به طور خودکار در اختیار خرید پول قرار می گیرند.

در تئوری، سرمایه گذاران می توانند در هر زمانی قبل از انقضا، از یک اختیار معامله استفاده کنند. در عمل، اعمال یک اختیار فروش یا یک اختیار خرید قبل از انقضا تصمیم ضعیفی است.

اعمال یک اختیار معامله، ارزش زمانی آن اختیار یا توانایی سهام برای حرکت بین زمان حال و انقضا را قربانی می کند. اگر سرمایه‌گذار بخواهد سود کسب کند، می‌تواند به سادگی این گزینه را در بورس بفروشد.

استثناهایی در قاعده کلی وجود دارد که بیشتر زمانی به وجود می آیند که یک اختیار به طور استثنایی نزدیک به انقضا باشد. اما در بیشتر موارد، اعمال اختیار خرید یا خرید، ارزش را از بین می‌برد - ارزشی که سرمایه‌گذاران دیگر ممکن است مایل به پرداخت آن باشند.

گزینه های تماس در مقابل. گزینه ها را قرار دهید، کدام برای من مناسب است؟

معامله گران نیازی ندارند که خود را به گزینه های فراخوان یا اختیار فروش محدود کنند. مکانیک ضروری یکسان است.

برای خریدار اختیار، ریسک در حق بیمه محدود شده است، در حالی که سود بالقوه (تقریبا همیشه) بسیار بالاتر است. برای فروشنده گزینه، نمایه معکوس می شود: ضرر می تواند بسیار زیاد باشد، در حالی که سود به حق بیمه دریافتی محدود می شود.

و بنابراین، یک راه برای فکر کردن در مورد دو طرف معامله اختیاری این است که خریدار روی حرکت در سهام پایه شرط‌بندی می‌کند و فروشنده علیه حرکت در سهام پایه شرط‌بندی می‌کند. از نظر فنی، این حرکت به عنوان نوسان شناخته می شود. در واقع، شاخص نوسان شناخته شده CBOE، که در عامیانه به عنوان "VIX" شناخته می شود، بر اساس قیمت گذاری گزینه ها در شاخص استاندارد و پورز 500 است.

باز هم، از دیدگاه خریدار، گزینه‌های تماس صعودی هستند: معامله‌گر روی یک حرکت بالاتر شرط‌بندی می‌کند. برعکس، گزینه های فروش، شرط های نزولی برای حرکت پایین تر هستند. اما در هر دو مورد معامله گران نیاز به یک حرکت بزرگ دارند. اگر سهام در جهت درست حرکت کند، اما به اندازه کافی حرکت نکند، معامله‌گران می‌توانند حتی یک گزینه پولی یا درون پولی را از دست بدهند.

سناریوهایی وجود دارد که در آن یک معامله گر ممکن است بلندمدت صعودی باشد، اما اعتقاد کمتری به حرکت کوتاه مدت داشته باشد. در این سناریوها، گزینه های فروش یک استراتژی قابل دوام است – زیرا، دوباره، فروش یک گزینه فروش نوسانات در زمینه اساسی است.

فروش فروش یکی از این استراتژی ها است. چه در حاشیه و چه از نظر نقدی ، یک فروشنده شرط بندی شرط بندی می کند که سهام پایین نمی آید. این همان شرط بندی نیست که سهام بالا برود ، یا حداقل که به سرعت بالا می رود.

سرمایه گذاران در واقع می توانند فروش را نه تنها به عنوان یک تجارت بلکه به عنوان یک خرید محافظت شده قرار دهند. معاملات سهام ABC را با 45 دلار فرض کنید ، اما یک سرمایه گذار دوست دارد آن را با 38 دلار در اختیار داشته باشد. آنها می توانند در 40 اعتصاب با حق بیمه 2 دلار به فروش برسند.

اگر سهام بالاتر از 38 دلار باقی بماند ، سرمایه گذار ما در فروش Put سود کسب می کند. اگر زیر 38 دلار فرو رود ، آنها سهام خود را با قیمت مؤثر 38 دلار در اختیار دارند ، زیرا در فروش Put آنها توافق کردند که سهام را با قیمت 40 دلار خریداری کنند (و در هر فرآیند 2 دلار برای هر سهم دریافت کردند).

یک تماس تحت پوشش - که در آن یک سرمایه گذار صاحب سهام زیرین است و سپس گزینه تماس را می فروشد - همان تجارت از جهت دیگری است. در هر دو مورد ، سرمایه گذاران به عنوان بخشی از برنامه ای برای مالکیت طولانی مدت ، از صعود نزدیک مدت خودداری می کنند.

نحوه خواندن جداول گزینه ها

قیمت گزینه ها معمولاً در آنچه به عنوان "زنجیره گزینه" شناخته می شود ذکر شده است. هر تاریخ انقضا زنجیره خاص خود را دارد ، همانطور که این نمونه نشان می دهد:

به طور کلی ، گزینه های تماس در سمت چپ ذکر شده و گزینه های سمت راست را قرار می دهند. این زنجیره "آخرین" قیمت را که در آن گزینه معامله شده است ، لیست می کند. این تغییر ("CHG" در نمونه ما) را از قیمت قبل از جلسه قبلی (نه از آخرین تجارت) فاش می کند.

"پیشنهاد" نشان دهنده قیمتی است که در آن سازنده بازار گزینه (چه تماس یا گزینه قرار دادن) را با آن اعتصاب و انقضا خریداری می کند."Ask" قیمتی است که سازنده بازار همان گزینه را به فروش می رساند. پیشنهاد همیشه کمتر از سؤال خواهد بود. تفاوت بین این دو ، معروف به "گسترش" ، نشان دهنده سود سازنده بازار است.

این زنجیره همچنین باید اطلاعات مربوط به فعالیت تجارت را شرح دهد. حجم تعداد گزینه ها را نشان می دهد (مانند اطلاعات قیمت گذاری ، این گزینه خاص در آن انقضا و قیمت اعتصاب است) که در آن روز معامله می شود. بهره باز (که اغلب به عنوان "OI" مختصر است) تعداد کل قراردادها را که هنوز برجسته است ، نشان می دهد. برخی از قراردادها می توانند بسته شوند ، چه از طریق ورزش گزینه و چه ، به طور معمول ، از طریق یک معامله گر که تجارت را معکوس می کند (به عنوان مثال ، فروش گزینه ای که در حال حاضر متعلق به آنها است).

همه این نقاط داده مهم هستند. پیشنهاد و درخواست، هزینه واقعی خرید یا فروش یک گزینه را در لحظه نشان می دهد. اسپرد نشان دهنده یک هزینه بسیار واقعی در اجرای معامله اولیه گزینه است - اما همچنین نشان می دهد که هزینه بسته شدن آن معامله چقدر ممکن است باشد. اسپردها می توانند بخشی از سود را از بین ببرند، حتی اگر معامله به پایان برسد.

حجم نشان می دهد که معامله گران در حال حاضر چقدر به گزینه ها (و سهام اساسی) علاقه مند هستند. به عنوان مثال، بهره باز می تواند معیاری برای سنجش احساسات باشد: برای مثال، اگر سود باز در تماس ها بیشتر از فروش باشد، این نشان می دهد که معامله گران گزینه ها نسبت به سهام خوش بین هستند.

این داده ها به تنهایی نمی توانند نشان دهند که آیا معامله اختیار ارزش دارد یا خیر. معامله گران باید یک پایان نامه در مورد جهت، زمان و قدرت حرکت در سهام اساسی داشته باشند. اما جداول گزینه داده‌های مورد نیاز برای ابداع بهترین معامله برای اجرای آن پایان‌نامه را ارائه می‌دهند.

درک ریسک‌ها در معاملات گزینه‌ها

باز هم، گزینه ها شرط های اهرمی هستند. که پاداش های بالاتر و ریسک های بالاتری را به همراه دارد.

هنگام خرید یک اختیار فروش، حداکثر ضرر با حق بیمه پرداختی محدود می شود. اما معاملات گزینه های محافظه کارانه تر نیز ریسکی هستند. در صورت افزایش سهام پایه، یک اختیار معامله درازمدت پول همچنان می تواند بی ارزش شود. تز صعودی زیربنای یک گزینه تماس ممکن است اجرا شود - اما نه به اندازه کافی سریع.

فروش اختیار خرید و فروش می‌تواند حتی یک معامله پرمخاطره باشد. به یاد داشته باشید، ضرر احتمالی در خرید یک اختیار معامله به حق بیمه پرداختی محدود می شود. اما هنگام فروش یک گزینه تماس یا فروش، حداکثر سود در حق بیمه محدود می شود.

فروش بدون پول قبل از درآمد ممکن است راهی آسان برای جمع آوری پول نقد به نظر برسد. اما گزارش درآمد ضعیف می تواند منجر به زیان هایی شود که چندین برابر حق بیمه به دست آمده است.

تکرار می شود: گزینه های call و put شرط های اهرمی را ارائه می دهند. که پاداش ها و خطرات را افزایش می دهد.