آناتومی گزینه ها

ایان هاروی مدیر گزینه های سهام ساخته شده آسان است. او همچنین یک نویسنده مستقل با بیش از 23 سال سابقه تجارت در بازار سهام است.

توماس جی کاتالانو یک CFP و مشاور سرمایه گذاری ثبت شده در ایالت کارولینای جنوبی است، جایی که او شرکت مشاوره مالی خود را در سال 2018 راه اندازی کرد. تجربه توماس به او تخصص در زمینه های مختلفی از جمله سرمایه گذاری، بازنشستگی، بیمه و برنامه ریزی مالی می دهد.

سوزان یک محقق، نویسنده و حقیقت‌سنجی است. او دارای مدرک لیسانس علوم در امور مالی از دانشگاه ایالتی بریج واتر است و روی محتوای چاپی برای صاحبان مشاغل، برندهای ملی و نشریات بزرگ کار کرده است.

برای معامله گران گزینه مهم است که پیچیدگی موجود در گزینه ها را درک کنند. دانستن آناتومی گزینه ها به معامله گران اجازه می دهد تا از قضاوت صحیح استفاده کنند و انتخاب های بیشتری را برای انجام معاملات در اختیار آنها قرار می دهد.

خوراکی های کلیدی

• یونانی ها، مانند پوشش دلتا، اندازه گیری هایی را در مورد مدیریت ریسک ارائه می دهند و به تعادل مجدد پرتفوی ها کمک می کنند.

• برای اندازه گیری زمان، قیمت و نوسانات، ابزارهای موثر عبارتند از دلتا، تتا و وگا.

• حق بیمه اختیار معامله زمانی متحمل می شود که معامله گر یک قرارداد اختیار معامله را خریداری کند و مبلغی را به فروشنده قرارداد اختیار معامله بپردازد.

• سه مدل قیمت گذاری نظری که توسط معامله گران روزانه استفاده می شود شامل مدل های Black-Scholes، Bjerksund-Stensland و Binomial می باشد.

یونانی ها

مقدار یک گزینه دارای چندین عنصر است که با "یونانی ها" همراه هستند:

1. قیمت اوراق بهادار اساسی
2. زمان انقضا
3. نوسانات ضمنی
4. قیمت اعتصاب واقعی
5. سود سهام
6. نرخ بهره

"یونانی ها" اطلاعات مهمی در مورد مدیریت ریسک ارائه می دهند و به تعادل مجدد پرتفوی ها برای دستیابی به قرار گرفتن در معرض مطلوب کمک می کنند (مانند پوشش دهی دلتا). هر یونانی نحوه واکنش یک پورتفولیو به تغییرات جزئی در یک عامل اساسی خاص را اندازه‌گیری می‌کند که امکان بررسی ریسک‌های فردی را فراهم می‌کند.

دلتا نرخ تغییر ارزش یک اختیار معامله را در رابطه با تغییرات قیمت دارایی پایه اندازه گیری می کند.

گاما نرخ تغییر در دلتا را با تغییرات در قیمت دارایی پایه اندازه گیری می کند.

لامبدا، یا کشش، به تغییرات صدکی در ارزش یک اختیار معامله در مقایسه با تغییرات صدکی در قیمت دارایی پایه مربوط می شود. این وسیله ای برای محاسبه اهرم ارائه می دهد که ممکن است به عنوان چرخ دنده نیز نامیده شود.

تتا حساسیت مقدار گزینه را نسبت به گذر زمان محاسبه می کند، عاملی که به عنوان "تجزیه زمان" شناخته می شود.

Vega حساسیت به نوسانات را می سنجد. Vega معیار ارزش اختیار در مورد نوسانات دارایی پایه است.

Rho واکنش ارزش اختیار معامله را نسبت به نرخ بهره ارزیابی می کند: این معیار ارزش اختیار با توجه به نرخ بهره بدون ریسک است.

بنابراین، با استفاده از مدل بلک اسکولز (که مدل استاندارد برای ارزش گذاری گزینه ها در نظر گرفته می شود)، یونانی ها نسبتاً ساده هستند و برای معامله گران روزانه و معامله گران مشتقه بسیار مفید هستند. برای اندازه گیری زمان، قیمت و نوسانات، دلتا، تتا و وگا ابزارهای موثری هستند.

ارزش یک گزینه مستقیماً تحت تأثیر "زمان تا انقضا" و "نوسان‌پذیری" است، که در آن:

• مدت زمان طولانی قبل از انقضا، ارزش هر دو گزینه call و put را افزایش می دهد. برعکس این نیز مورد است، به این صورت که یک دوره کوتاه‌تر قبل از انقضا می‌تواند باعث کاهش ارزش هر دو گزینه تماس و قرار شود.
• در مواردی که نوسانات افزایش می یابد، ارزش هر دو گزینه خرید و فروش افزایش می یابد، در حالی که کاهش نوسان منجر به کاهش ارزش هر دو گزینه خرید و فروش می شود.

قیمت اوراق بهادار اساسی در مقایسه با اختیار فروش، تأثیر متفاوتی بر ارزش اختیار خرید دارد.

• به طور معمول، با افزایش قیمت اوراق بهادار، گزینه های تماس مستقیم مربوطه با افزایش ارزش این افزایش را دنبال می کنند، در حالی که ارزش گزینه های فروش کاهش می یابد.
• وقتی قیمت اوراق بهادار کاهش می‌یابد، برعکس است و گزینه‌های تماس مستقیم معمولاً کاهش ارزش را تجربه می‌کنند، در حالی که ارزش گزینه‌های فروش افزایش می‌یابد.

حق بیمه گزینه ها

این زمانی اتفاق می‌افتد که معامله‌گر یک قرارداد اختیار معامله را خریداری می‌کند و مبلغی را به فروشنده می‌پردازد. این حق بیمه اختیار معامله بسته به اینکه چه زمانی محاسبه شده و در کدام بازار آپشن خریداری شده متفاوت خواهد بود. حق بیمه حتی ممکن است در همان بازار بر اساس معیارهای زیر متفاوت باشد:

• آیا این گزینه در پول است، در پول، یا خارج از پول؟یک گزینه پولی با حق بیمه بالاتر فروخته می شود، زیرا قرارداد قبلاً سودآور است و خریدار قرارداد می تواند فوراً به این سود دسترسی پیدا کند. برعکس، گزینه های بدون پول یا بدون پول را می توان با حق بیمه کمتری خریداری کرد.
• ارزش زمانی قرارداد چقدر است؟هنگامی که قرارداد اختیار معامله منقضی می شود، بی ارزش می شود، بنابراین منطقی است که هر چه مدت زمان تا تاریخ انقضا طولانی تر باشد، حق بیمه بالاتر خواهد بود. این به این دلیل است که قرارداد دارای ارزش زمانی اضافی است زیرا زمان بیشتری وجود دارد که در آن گزینه می تواند سودآور شود.
• سطح نوسانات بازار چقدر است؟در صورتی که بازار اختیار معامله نوسانات بیشتری داشته باشد، حق بیمه بالاتر خواهد بود، زیرا احتمال افزایش سود از گزینه وجود دارد. برعکس آن نیز صدق می کند - نوسانات کمتر به معنای حق بیمه کمتر است. نوسانات یک بازار اختیار معامله با اعمال محدوده‌های قیمتی مختلف (محدوده‌های قیمتی بلندمدت، اخیر و مورد انتظار، داده‌های مورد نیاز هستند) برای مجموعه‌ای از مدل‌های قیمت‌گذاری نوسان تعیین می‌شود.

گزینه های Call و Put زمانی که به قیمت های متقابل ITM، ATM و OTM خود می رسند به دلیل اثرات مستقیم و متضاد که در نوسان بین منحنی های توزیع نامنظم قرار می گیرند (مثال زیر) ارزش تطبیقی ندارند و در نتیجه ناهموار می شوند.

اعتصاب ها تعداد اعتصاب ها هستند و افزایش بین اعتصاب ها توسط بورسی که محصول در آن معامله می شود تعیین می شود.

مدل های قیمت گذاری گزینه ها

هنگام استفاده از نوسانات تاریخی و نوسانات ضمنی برای مقاصد تجاری، مهم است که به تفاوت‌هایی که دلالت دارند توجه کنید:

نوسانات تاریخی، نرخی را محاسبه می‌کند که دارایی پایه برای یک دوره خاص حرکت می‌کند - جایی که انحراف استاندارد سالانه تغییرات قیمت به صورت درصد داده می‌شود. درجه نوسان دارایی پایه را برای تعداد معینی از روزهای معاملاتی قبلی (دوره قابل تغییر)، قبل از هر تاریخ محاسبه در سری اطلاعات، برای بازه زمانی انتخاب شده اندازه گیری می کند.

نوسانات ضمنی برآورد ترکیبی آتی از حجم معاملات دارایی پایه است که نشان می دهد چگونه می توان انتظار داشت که انحراف استاندارد روزانه دارایی بین زمان محاسبه و تاریخ انقضای اختیار تغییر کند. هنگام تجزیه و تحلیل ارزش یک گزینه، نوسانات ضمنی یکی از عوامل کلیدی برای یک معامله گر روزانه است. در محاسبه نوسانات ضمنی، از یک مدل قیمت گذاری گزینه ها با در نظر گرفتن هزینه حق بیمه یک گزینه استفاده می شود.

سه مدل قیمت گذاری نظری پرکاربرد وجود دارد که معامله گران روزانه می توانند از آنها برای کمک به محاسبه نوسانات ضمنی استفاده کنند. این مدل ها مدل های Black-Scholes، Bjerksund-Stensland و Binomial هستند. محاسبه با استفاده از الگوریتم‌ها انجام می‌شود - معمولاً با استفاده از گزینه‌های at-the-money یا نزدیک‌ترین تماس و قرار دادن پول.

1. مدل بلک شولز بیشتر برای گزینه های اروپایی استفاده می شود (این گزینه ها فقط در تاریخ انقضا قابل استفاده هستند).
2. مدل Bjerksund-Stensland به طور موثر برای گزینه های آمریکایی اعمال می شود، که ممکن است در هر زمانی بین خرید قرارداد و تاریخ انقضا اعمال شود.
3. مدل Binomial به طور مناسب برای گزینه های سبک آمریکایی، اروپایی و سبک برمودایی استفاده می شود. برمودان تا حدودی یک سبک میانه بین گزینه های اروپایی و آمریکایی است. اختیار برمودا فقط در روزهای خاصی در طول قرارداد یا در تاریخ انقضا قابل اعمال است.

Investopedia خدمات و مشاوره مالیاتی، سرمایه گذاری یا مالی ارائه نمی دهد. اطلاعات بدون در نظر گرفتن اهداف سرمایه گذاری، تحمل ریسک، یا شرایط مالی یک سرمایه گذار خاص ارائه می شود و ممکن است برای همه سرمایه گذاران مناسب نباشد. سرمایه گذاری شامل ریسک، از جمله از دست دادن احتمالی اصل سرمایه است.