مراقب پیامدهای تعصب خانگی در پرتفوی ها باشید ، به الکساندر جوشی و اولیویا لوئیس هشدار دهید.
در حالی که سرمایه گذاران خیریه ممکن است سرمایه گذاری در محلی راحت تر از کاوش در فرصت های دورتر باشند ، اوراق بهادار متنوع بین المللی به احتمال زیاد بازده سرمایه گذاری را در طولانی مدت به حداکثر می رساند.
هیچ جا مثل خونه نمیشه
سرمایه گذاران خیریه ممکن است برای حفظ قرار گرفتن در معرض محلی در یک نمونه کارها نیاز به قانع کننده کمی داشته باشند. از این گذشته ، برای بسیاری از معتمدین ، این مبنای بلند مدت سرمایه گذاری های سازمان آنها بوده است و بازار خانه آنها تمایل به آشناترین آن است.
با این حال ، یک یافته مشترک این است که سرمایه گذاران بیش از حد در بازار خانه خود به دلیل اولویت سهام داخلی سرمایه گذاری می کنند. این به عنوان تعصب خانگی شناخته می شود ، جایی که سرمایه گذاران در بازار خود اضافه وزن دارند و بنابراین در مقایسه با سهم خود در بازار جهانی ، به صورت نامتناسب بیشتر در دارایی ها سرمایه گذاری می کنند.
تعصب خانگی به خوبی مستند شده است و در سراسر کشورها ، انواع دارایی ها و هم خیریه و هم سرمایه گذاران انفرادی دیده می شود ، اگرچه میزان وقوع آن بسیار متفاوت است.
برخی از تعصبات خانگی برای سرمایه گذاران فعالیت در بزرگترین اقتصادهای جهان ، مانند ایالات متحده انتظار می رود. این می تواند منطقی باشد که سرمایه گذاری در شرکت های دارای فعالیت در کشورها با قوی ترین موقعیت اقتصادی را ترجیح دهد. این ممکن است پرتفوی های محور ایالات متحده حتی برای سرمایه گذاران خارج از ایالات متحده توضیح دهد.
وضع موجود
چرا بسیاری از سرمایه گذاران خیریه تعصب خانگی را نشان می دهند؟از نظر تاریخی ، بسیاری از سرمایه گذاران خیریه در تخصیص سهام خود دارای اضافه وزن در انگلستان بوده اند. برای بسیاری ، این تخصیص اضافه وزن به دلیل تمایل به دستیابی به سطح پایدار و بالاتر از درآمد هدایت شده است ، در حالی که انگلیس به طور سنتی نسبت به سایر اقتصادها در سراسر جهان یک بازار سود سهام بالاتر است.
این آیین نامه همچنین با قانون سرمایه گذاری معتمدین 1961 و بعداً قانون معتمد 2000 نقش داشته است ، و این امر باعث محدودیت چه خیرین می تواند در آن سرمایه گذاری کند. این منجر به تمرکز صندوق های خیریه در سهام و زرق و برق در انگلستان شد. این تأثیرات با کمبود تاریخی گزینه های سرمایه گذاری جهانی برای سرمایه گذاران مستقر در انگلیس پیچیده شده است.
علیرغم تحولات گسترده در طیف وسیعی از راه حل های سرمایه گذاری در دسترس برای خیریه های انگلستان و راهنمایی های کمیسیون خیریه به روز شده که به خیرین دائمی وقف اجازه می دهد یک رویکرد سرمایه گذاری کل بازده را بدون جستجوی تصویب قبلی اتخاذ کنند ، بسیاری از سازمان های خیریه دارای اضافه وزن خود را به دارایی های انگلستان حفظ می کنند و بر بازده های فقط درآمد تمرکز می کنندواد
سطح درآمد نیز از زمان بحران مالی در سال 2008 شاهد کاهش مداوم بوده است و این روند فقط توسط همه گیر Covid-19 تشدید شده است. کاهش بازده اوراق قرضه و کاهش سود سهام بسیاری از موسسات خیریه را که برای ارائه خدمات خود به این درآمد تکیه می کنند ، تحت تأثیر قرار داده است. این امر باعث شده است كه برخی از آنها استراتژی خود را در تمایل به ایجاد یك الگوی عملیاتی پایدارتر بررسی كنند.
توضیحی از اقتصاد رفتاری
گذشته از متن تاریخی ، طیف وسیعی از توضیحات دیگر نیز توسط معتمدین ارائه شده است ، از جمله خوش بینی عمومی به و اعتقاد شدید به دارایی های داخلی ، دوری از ابهام ، صلاحیت درک شده و تجربه گذشته ، ریسک ارزی و هزینه های معامله.
یک توضیح رفتاری کلیدی ناشی از تمایل به آشنایی است. آشنایی می تواند احساس کنترل به ما بدهد. احساس می کنیم می توانیم بر نتیجه تأثیر بگذاریم. سرمایه گذاران ممکن است عدم تقارن اطلاعات را در مورد شرکت های مستقر در خارج از کشور درک کنند و خطر بیشتری را برای سرمایه گذاری در خارج از کشور نسبت به آنچه شایسته است ، به این دلیل که شرکت های خارج از کشور کمتر درک می شوند ، ایجاد کنند. تمایل به بیزاری از ابهام وجود دارد ، و از آنجا که بیشتر مردم ابهام هستند ، این می تواند تعصب خانگی ایجاد کند. کمیته های سرمایه گذاری همچنین ممکن است خود را نسبت به ارزیابی دارایی های داخلی و بیش از حد قضاوت های آنها صلاحیت بیشتری داشته باشند.
دلیل دیگر مربوط به خطر مبادله ارز خارجی است. بسیاری از موسسات خیریه به صورت محلی برای تجارت با پول خانه خود سرمایه گذاری می کنند و از محافظت از قرار گرفتن در معرض ارز جلوگیری می کنند. نمایشگاه تعصب خانه ممکن است به عنوان محافظت از عدم اطمینان اضافی تلقی شود.
خطر عملکرد پایین تر
با تمرکز بیش از حد روی یک منطقه در مقابل دیگران ، یک سرمایه گذار می تواند بخش های خاصی را که نقش مهمی در رشد اقتصادی دارند ، از دست بدهد. به عنوان مثال ، FTSE 100 فاقد مؤلفه بزرگ فناوری همسالان ایالات متحده است (شکل 1 را ببینید) ، که ارزش گذاری بازار سهام را در دومی هدایت کرده است تا اوج خود را ثبت کند.
دانش و تجربه درک شده ما از منطقه خانه ما مستقل از عواملی است که عملکرد آن را هدایت می کند یا مناطقی که ممکن است یک سرمایه گذار از آن غافل شود یا کم وزن باشد. اگر منطقه ای که ما روی آن تمرکز می کنیم عملکرد خوبی داشته باشد ، اما نسبت به دیگران تحت تأثیر قرار می گیرد ، یک سرمایه گذار بازده خود را به حداکثر نمی رساند.
آشنایی می تواند هزینه کند
در حالی که یک نمونه کارها در خانه ممکن است کمیته سرمایه گذاری را با راحتی فراهم کند ، اما خطر محدود کردن بازده مالی و برداشتن ریسک نمونه کارها را دارد. بیشتر دلایلی که بسیاری از سرمایه گذاران خیریه دارایی های محلی را که با آنها آشنا هستند ترجیح می دهند ، احساس کنترل بر نتایج است. به عبارت دیگر ، سرمایه گذاری در این دارایی ها به عنوان خطر کمتری دیده می شود.
با این حال ، یک نمونه کارها با تعصب خانگی می تواند برعکس عمل کند. موسسه خیریه بیش از حد در معرض خطرات خاص ذاتی آن کشور یا منطقه خاص قرار خواهد گرفت. بارزترین نمونه اخیر این امر Brexit و خطرات مرتبط با کشور است. داشتن یک نمونه کارها که بیش از حد در یک منطقه خاص متمرکز شده است ، خطر در یک نمونه کارها را نسبت به یکی با گسترش جغرافیایی گسترده تر افزایش می دهد.
ملاحظات ESG
نکته مهم برای بسیاری از خیرین این است که سرمایه به طور پایدار سرمایه گذاری می شود. یکی از راه هایی که بسیاری از آنها در نظر گرفته می شود یک رویکرد سرمایه گذاری مسئول است ، که شامل در نظر گرفتن معیارهای زیست محیطی ، اجتماعی و حاکمیتی (ESG) در فرآیند تصمیم گیری سرمایه گذاری است.
فرض اصلی این است که با در نظر گرفتن فاکتورهای ESG ، یک سرمایه گذار می تواند مجموعه گسترده ای از داده ها را در نظر بگیرد و بنابراین می تواند قضاوت بهتری در مورد عملکرد مالی و ارزش بلند مدت یک شرکت داشته باشد. در اصل ، اعتبار ESG فقط منبع مهمی از اطلاعات نیست ، بلکه می تواند به شناسایی خطرات ESG مادی که می تواند دلیل سرمایه گذاری در یک شرکت یا گروهی از شرکت ها را تحت تأثیر قرار دهد ، کمک کند.
ما شاهد ورود سرمایه های قوی به سرمایه گذاری های متمرکز بر پایدار هستیم و بخش اعظم این امر تحقق فزاینده ای از ارزش استراتژی های پایدار و در نظر گرفتن شرکت هایی با شیوه های قوی ESG است. پایداری در حال تبدیل شدن به محرک اصلی بازده مالی است. شرکت هایی که شیوه های عملیاتی مؤثرتری دارند ، ممکن است بیشتر در طولانی مدت ارزش ایجاد کرده و عملکرد بهتری داشته باشند.
با داشتن پورتفولیوی مبتنی بر خانه، سرمایه گذاران به طور اتفاقی شرکت ها را از شرکت های جهان سرمایه گذاری خود حذف می کنند، که ممکن است در معیارهای ESG امتیاز بیشتری کسب کنند. نتیجه ممکن است پورتفولیویی باشد که کمتر با اهداف خیریه همسو باشد، اما از نظر مالی نیز انعطاف پذیری کمتری داشته باشد. داده‌های بازار در طول همه‌گیری که توسط بانک خصوصی بارکلیز (ژوئن 2020) تحلیل شد، نشان می‌دهد که شرکت‌هایی که امتیازات ESG بالاتری دارند انعطاف‌پذیرتر هستند (ارزیابی عملکرد بهتر سرمایه‌گذاری پایدار).
در جایی که پورتفولیوها توسط یک سیاست سرمایه گذاری که تمرکز بر یک منطقه خاص را مشخص می کند، محدود می شود، سرمایه گذاران خیریه می توانند به طور ناخواسته خطرات ESG را افزایش دهند. به عنوان مثال، بریتانیا دارای تمرکز شرکت‌های سوخت فسیلی است که برای بسیاری از سازمان‌ها با تعهد به رسیدگی به تغییرات آب و هوا، حتی با وجود شیوه‌های تعامل قوی، در تضاد است. با حمایت کمتر از مناطق خاص، سرمایه گذاران ممکن است به طور بالقوه تامین سرمایه برای کسب و کارهایی را که با برخی از بزرگترین چالش های اجتماعی و زیست محیطی ما مقابله می کنند، از دست بدهند.
علاوه بر همسویی مثبت با مأموریت و/یا ارزش های یک سازمان، بسیاری از موسسات خیریه از صفحه نمایش های اخلاقی در کارنامه خود استفاده می کنند. البته تعصب خانگی تا حدودی مجموعه فرصت‌های یک مدیر سرمایه‌گذاری را محدود می‌کند و با افزودن محدودیت‌های اضافی مرتبط با ملاحظات اخلاقی، همانطور که بسیاری از موسسات خیریه انجام می‌دهند، جهان سرمایه‌پذیر حتی بیشتر محدود می‌شود.
اجازه دادن به مدیر سرمایه‌گذاری شما برای در نظر گرفتن گسترده‌ترین مجموعه فرصت‌های ممکن، احتمال شناسایی سرمایه‌گذاری‌هایی را افزایش می‌دهد که می‌توانند همه اهداف خیریه شما را، چه مالی و چه پایدار، برآورده کنند.
دنیای بزرگتری در بیرون وجود دارد
بنابراین چه مفهومی برای سرمایه گذاران دارد؟در حالی که قرار گرفتن بیش از حد یا کمتر از یک منطقه ممکن است بازدهی را برای مدتی افزایش دهد، به دلایل خاص مربوط به آن دوره زمانی (که احتمالاً فقط با نگاه به گذشته مشخص می شود)، بعید است که این به نفع سرمایه گذاران خیریه بلندمدت باشد..
ما معتقدیم که یک سبد متنوع بهترین بلوک های ساختمانی را برای موفقیت سرمایه گذاری پایدار فراهم می کند. در حالی که تنوع اغلب در رابطه با طبقات دارایی مورد بحث قرار می گیرد، این موضوع در مورد مکان های سرمایه گذاری نیز صدق می کند. از آنجایی که بازارهای بین المللی به ندرت در یک جهت در یک زمان حرکت می کنند، دوره بازدهی کمتر در یک منطقه می تواند با عملکرد بهتر از سایرین در پرتفوی جبران شود.
مکان فهرست سهام نباید به عنوان محرک اصلی برای گنجاندن یا حذف در یک سبد استفاده شود. تنوع جغرافیایی مهم است، اما این باید در ارتباط با قرار گرفتن در معرض گسترده تر یک شرکت، مانند مکان پایگاه مشتری و زنجیره تامین آنها، به جای مکان بورس سهام آنها در نظر گرفته شود. هر اوراق بهادار باید بر اساس شایستگی و ارزش افزوده خود در یک سبد به جای ترجیح مغرضانه نسبت به اوراق فهرست شده در بریتانیا در نظر گرفته شود.
فقط درآمد v بازده کل
انتقال پورتفولیوی سازمان شما به یک رویکرد جهانی، با کاهش تخصیص به بریتانیا، ممکن است منجر به کاهش درآمد حاصل از کوپن و سود سهام شود. و به این ترتیب، این انتقال اغلب با تصمیم برای حرکت از رویکرد صرفاً درآمدی به رویکرد بازده کل همزمان است.
با اتخاذ رویکرد بازده کل، هر هدف درآمدی خاصی را حذف می‌کنید و بر به حداکثر رساندن بازده تعدیل شده بر اساس ریسک از طریق ترکیبی از افزایش سرمایه و تولید درآمد تمرکز می‌کنید.
یک رویکرد فقط با درآمد بریتانیا توسط برخی از آنها برای تأمین سطح پایدار درآمد که به راحتی قابل شناسایی است ، مورد علاقه است. اتخاذ یک رویکرد کل بازده که از نظر ماهیت جهانی است ، می تواند این درآمد را کاهش دهد اما ممکن است سازمان شما را قادر سازد تا کل بازده تعدیل شده در کل ریسک را به حداکثر برساند. برای آن دسته از سازمان هایی که همچنان به سطح بالاتری از درآمد طبیعی تولید شده نیاز دارند ، سایر کلاسهای دارایی تولید درآمد مانند صندوق های تامینی یا اعتبار خصوصی می توانند به عنوان بخشی از تخصیص متنوع گنجانده شوند.
روی نتیجه تمرکز کنید
سرمایه گذاران خیریه تعادل بین راحتی ارائه شده توسط یک سبد خانگی با یک جریان درآمدی پایدار و سرمایه گذاری های بالقوه سودآورتر را که کمتر با آنها آشنا هستند ، تعادل دارند. این همچنین می تواند به عواملی که چنین کلاس های دارایی و ابزارهای مالی دارند گسترش یابد. آشنایی و راحتی عاطفی ممکن است سفر سرمایه گذاری را لذت بخش تر کند. با این حال ، اگر جنبه های وسیع تری در نظر گرفته نشود ، نتیجه در پایان آن سفر ممکن است تحت تأثیر قرار گیرد.
ملاحظات مربوط به معتمدین
احتمالاً نگرانی اصلی مالی یک متولی این است که آیا آنها از همه ابزارهای موجود در اختیار خود استفاده می کنند تا بهترین فرصت برای دستیابی به اهداف مالی و استراتژیک سازمان خود را داشته باشند. به طور منظم بررسی سیاست سرمایه گذاری و نمونه کارها موجود یک خط پایه معقول برای اطمینان از ادامه تکامل شما در راستای تغییر تقاضای ذینفعان و شرایط بازار است.
- سیاست سرمایه گذاری خود را مرور کنید - آیا برای پاسخگویی به نیازهای سازمان خود در محیط فعلی بازار به روز و مناسب است؟
- اگر قبلاً این کار را انجام نمی دهید ، در نظر بگیرید که آیا یک رویکرد بازده جهانی مناسب است یا خیر.
- با مشاور خود صحبت کنید - آنها برای کمک به شما در حرکت در جهان سرمایه گذاری و یافتن راه حل مناسب برای خیریه خود در آنجا هستند.
الكساندر جوشی متخصص امور مالی رفتاری است و اولیویا لوئیس یك بانكدار خصوصی-خیریه ها و غیرانتفاعی ، دربانک خصوصی بارکلی
امور مالی خیریه آرزو می کند از بارکلیز بخاطر حمایت از این مقاله تشکر کند
سالنامه خیریه مالی منبع مرجع نهایی برای متخصصان امور مالی خیریه است. تولید شده توسط تیم تحریریه و تحقیقات خیریه امور مالی شامل به روزرسانی ها ، مشاوره و روند حسابداری و حسابرسی ، مالیات بر ارزش افزوده و مالیات ، استراتژی سرمایه گذاری ، سرمایه گذاری و امور مالی مسئول ، ریسک ، بودجه ، عملکرد و مدیریت ، قانون و تنظیم ، منابع انسانی و بازنشستگی ، ITو خاصیتخرید آنلاین از اینجا.
