نقدینگی ورودی/خروجی برای ایجاد و رشد بازارهای مالی ضروری است. کشف قیمت، و توانایی حرکت به داخل و خارج از موقعیت‌های تجاری، چه از یک شرکت بزرگ نهادی باشد یا یک معامله‌گر کوچک، یکی از بخش‌های کلیدی بلوغ ارز دیجیتال است.

پرداخت‌های غیرمتمرکز تنها بخشی از پازل هستند، زیرا برای ایجاد و گسترش لایه‌های مالی عملکردی اضافی بر روی پروتکل/برنامه مرتبط با بلاک چین، به کمک نقدینگی غیرمتمرکز نیز نیاز دارید. نقدینگی پادشاه است و اگر نتوانید نقدینگی کافی برای کمک به رشد پروژه خود جمع آوری کنید و موارد استفاده ای را که به دنبال آن بودید برای ارائه به کاربران نهایی خود فعال کنید، می تواند پروتکل شما را ایجاد کند یا آن را شکست دهد.

با گسترش وام‌دهی غیرمتمرکز، استقراض و موارد دیگر، چشم‌انداز غیرمتمرکز کنونی شروع به شکل‌گیری ملزومات اساسی لازم برای ابزارهای مالی می‌کند که در بازارهای سنتی قدیمی با آنها آشنا شده‌ایم. برای درک بهتر اینکه در کجا هستیم، اجازه دهید ابتدا به راه‌حل‌هایی که صنعت تاکنون ساخته است عمیق‌تر بپردازیم.

استخرهای نقدینگی

برای شروع، استخرهای نقدینگی می‌توانند به حل یک مشکل کلیدی که پروژه‌های مبتنی بر توکن جدید با آن مواجه هستند، کمک کنند: نیاز به راه‌اندازی سخت یک شبکه تأمین‌کننده نقدینگی قبل از اینکه پروژه کاربردی واقعی داشته باشد. استخرهای نقدینگی می توانند با ارائه یک دلیل منحصر به فرد و کمتر حدس و گمان برای افراد برای نگهداری توکن هایی که هنوز پایگاه کاربری زیادی ندارند (یعنی تامین نقدینگی در ازای کارمزد) این موضوع را کاهش دهند. علاوه بر این، وجود استخرها به سرمایه‌گذاران بزرگ در پروژه‌های جوان که نمی‌خواهند در تلاش برای تخلیه توکن‌های خود در بازار غیر نقدینگی گیر کنند، اطمینان بیشتری می‌دهد. بنابراین استخرها تا حدودی مانند بیمه برای دارندگان توکن عمل می کنند (این ایده را در ادامه بیشتر پوشش خواهیم داد).

دوم ، استخرهای نقدینگی باید یک دستاورد چشمگیر در ایجاد موسسه غیرمتمرکز در نظر گرفته شوند. نقدینگی مدتهاست که یک نگرانی اساسی است ، نه تنها برای پروژه های رمزنگاری و blockchain بلکه به طور کلی برای بازارهای مالی. این یک پیش نیاز برای رشد طیف وسیعی از نهادهای دیگر ، مالی و غیره است. و تأمین نقدینگی غیر متمرکز از طریق مکانیسمی که در بازارهای مالی سنتی وجود ندارد - قراردادهای هوشمند خودکار وجود ندارد. این یک بردار کاملاً جدید برای تأمین نقدینگی است ، که احتمال درگیری گسترده تر و رقابتی تر در ساخت بازار را باز می کند. بنابراین استخرهای نقدینگی برای بازارهای رمزنگاری غیر متمرکز ، بلوغ بلوغ هستند.

مقدار کل نقدینگی در این استخرهای غیرمتمرکز طبق استانداردهای بازارهای معمولی اندک است ، اما با سرعت نسبتاً چشمگیر در حال رشد است. در اینجا یک حسابداری از کل USD که در قراردادهای UNISWAP قفل شده است ، از https://defipulse. com/uniswap:

همچنین ارزش این را دارد که به تعدادی از ارائه دهندگان پیشرو در استخر نقدینگی نگاه کنید. مکانیک آنها متفاوت است ، و همیشه بسیار ساده نیست. با این حال ، آنها فرصت های مهمی را برای تجزیه و تحلیل سرمایه گذاران نشان می دهند. و اگر آنها به رشد خود ادامه دهند ، می توانند حساب سرمایه گذاران بزرگی را که به بازارهای رمزنگاری علاقه مند هستند تغییر دهند اما نگران خطرات نقدینگی هستند.

یکت

Uniswap به عنوان یک رهبر در فضای نقدینگی غیرمتمرکز ظاهر شده است. قراردادهای آنها به سادگی استخرهای 50 ٪ ETH و 50 ٪ برخی از دارایی های هدف است. معامله گران هر دو دارایی را مستقیماً از قرارداد خریداری می کنند و باعث می شود قیمت ها به صورت الگوریتمی حرکت کنند. هنگامی که اختلافات بین قیمت تعیین شده الگوریتمی ارائه شده توسط قرارداد و قیمت بازار ایجاد می شود ، داوری ها شکاف را می بندند. هر کس می تواند با کمک به مقدار مساوی ETH و دارایی هدف ، نقدینگی را در قراردادها دوباره پر کند. با انجام این کار ، آنها را به سهم طرفدار از هزینه های معاملاتی (0. 3 ٪ در هر تجارت) که در قرارداد جمع می شوند ، می دهد.

این قطعه یک چارچوب شروع عالی برای درک شرط اساسی که با تأمین نقدینگی به یک قرارداد UniSwap دلالت دارد ، فراهم می کند. شیرجه عمیق تر نیز می توانید در اینجا یافت.

مهره

Bancor اولین راه حل نقدینگی غیر متمرکز معنی دار را ساخت. با این حال ، این امر از دست داده است زیرا از چندین معایب فنی رنج می برد ، و همچنین به نشانه خود وابسته است (راه حل آن را از نظر معماری Uniswap کمتر ظریف می کند).

بزرگترین مشکلی که تأمین کنندگان نقدینگی برای استخرهایی مانند UNISWAP با آن روبرو هستند ، خطر حرکات عمده قیمت نسبی بین دارایی های زوج است. بنابراین ایده آل برای تأمین نقدینگی از نظر دارایی پایدار ، به جای یک بی ثبات مانند ETH. این مشکل با وابستگی بانكور به نشانه بومی آن ، BNT تشدید می شود ، كه حتی از ETH نیز پایدارتر است. علاوه بر این ، معاملات مربوط به Bancor به گونه ای ساخته شده است که می توانند هزینه های بالای گاز را متحمل شوند ، و در حال حاضر قصد ندارند از فناوری های مقیاس بندی لایه 2 برای کاهش این درد استفاده کنند.

Bancor در تلاش است تا به جای آن با معرفی یک StableCoin جدید برای جایگزینی BNT به عنوان اساس استخرهای نقدینگی و همچنین چند نسخه دیگر ، به این موارد بپردازد. هنوز مشخص است که آیا این تلاش موفق خواهد شد یا خیر. اگرچه به نظر می رسد که یک رویکرد الگوریتمی مانند UNISWAP ، جفت شده با دارایی محکم مانند ETH یا یکی دیگر از stablecoin ETH ساخته شده ، احتمالاً بهترین رویکرد تا زمانی که پیشرفت های بیشتر در صنعت پدیدار شود.

پروژه های دیگری مانند Kyber Network و Project 0x نیز وجود دارد ، که همچنین روی نقدینگی زنجیره ای متمرکز شده و دارایی ERC20 خود را دارند-اما آنها خارج از محدوده این پست هستند.

متعادل کننده

در حال حاضر Balancer فقط یک کاغذ سفید است. اما این پروتکل را شرح می دهد که به افراد امکان می دهد استخرهای نقدینگی جدید را به راحتی با حمایت از مجموعه های بزرگتر و انعطاف پذیر تر از دارایی ها ، با مشوق های الگوریتمی دقیق تر و معاملات تعیین شده توسط کاربر ، به راحتی فوری کنند. در صورت خاموش شدن ، می تواند مشارکت بسیار گسترده تری در تأمین نقدینگی را ترغیب کند.

پروتکل محدب

در یک تصویر سفید اخیر شرح داده شده ، پروتکل محدب ممکن است یک شتاب مهم تأمین نقدینگی غیر متمرکز باشد. با اجازه دادن به هر کسی که بتواند به راحتی قراردادهای گزینه های وثیقه را بنویسد ، و آن قراردادها را به صورت یک نشانه ERC20 (Otokens) بفروشد ، این امکان را فراهم می کند که اشکال پیچیده تری از محافظت بدون یک موسسه واسطه رخ دهد. در حالی که پروتکل محدب می تواند دامنه تقریباً نامحدودی از کاربردهای احتمالی داشته باشد ، یکی از واضح ترین آنها به عنوان بیمه نقدینگی است. ارائه دهندگان نقدینگی در بازارهای جدید وقتی می توانند از دارایی های نسبتاً پایدار به عنوان جفت پایه خود استفاده کنند ، کمی کمتر از ترس خواهند داشت و در برابر فروپاشی در نقدینگی بازار هدف خود بیمه می شوند.

بدیهی است که ناهار رایگان وجود ندارد. به یک معنا، می توان پروتکل Convexity را به عنوان "گسترش" ریسک از بازارهای پرریسک به بازارهای با ثبات تر در نظر گرفت. با این وجود، اگر مبانی مشارکت به بهبود ادامه دهد، ابزارهایی مانند این می‌تواند ورود نقدینگی غیرمتمرکز معنی‌دار را در طیف وسیع‌تری از دارایی‌ها سرعت بخشد.

Unipig و StarkDEX

توجه به ارتباط بین نقدینگی و ظرفیت/بازده شبکه مهم است. ناتوانی زنجیره اصلی اتریوم در تسویه سریع حجم بالایی از تراکنش‌ها، یک مانع اساسی برای تامین‌کنندگان نقدینگی است، زیرا توانایی حذف سریع نقدینگی در وهله اول، محرک تمایل به تامین نقدینگی است.(برای بررسی عمیق‌تر تفاوت‌های ظریف این پویایی، نگاهی به گزارش CFTC در مورد "Flash Crash" در سال 2010 بیندازید).

بنابراین، یکی از مهمترین جبهه ها در نبرد برای باز کردن نقدینگی غیرمتمرکز، توسعه لایه 2 و راه حل های خارج از زنجیره برای تسویه سریع حجم بالایی از معاملات است. دو تا از جالب ترین پروژه ها در این فضا Unipig و StarkDEX هستند. هر دوی آنها ظرفیت شبکه و زمان اجرا را به میزان قابل توجهی افزایش می دهند، اما مسیرهای مختلفی را برای رسیدن به آنجا انتخاب می کنند.

Unipig، که در حال حاضر به صورت آزمایشی زندگی می‌کند، اجازه می‌دهد تا تراکنش‌ها در زمان واقعی و با حجم بالا برای جمع‌آوری‌کننده‌هایی که قراردادهای Uniswap کاملاً کاربردی را اجرا می‌کنند، پست شوند، که سپس "قرارداده" و به زنجیره اصلی ارسال می‌شوند. اعتماد طرف‌ها به صحت گزارش‌های این تجمیع‌کننده‌ها با پیوندی پشتیبانی می‌شود که تجمیع‌کنندگان نادرست از دست خواهند داد. این یک راه حل مقیاس بندی ساده است که موفقیت آن با پول واقعی به حسابرسی مؤثر جمع آوری کننده ها بستگی دارد. ما گمان می‌کنیم که تیم Unipig مکانیزم‌های حسابرسی و راستی‌آزمایی را به درستی دریافت کند، اما هنوز در مورد اینکه آیا بازیگران سازمانی بزرگ هرگز احساس راحتی در تامین نقدینگی از طریق این کانال خواهند داشت یا خیر، تردید وجود دارد. با این حال، ما فکر می‌کنیم که رویکرد آن‌ها برای مقیاس‌بندی Uniswap از طریق فناوری‌های لایه ۲ و جمع‌آوری‌های خوش‌بینانه یکی از ماهرانه‌ترین رویکردهایی است که تاکنون دیده شده است. بدون استفاده از SNARKs/STARKs، توسعه‌دهندگان بیشتری می‌توانند نحوه استفاده سریع‌تر از تنظیمات خود را بیاموزند.

از طرف دیگر ، Starkdex از اثبات استارک رمزنگاری پیشرفته برای انجام معاملات زنجیره ای ، پردازش آنها را به صورت زنجیره ای استفاده می کند و سپس آنها را به منظور افزایش توان ، به زنجیره ای باز می کند. چالش های این روش کاملاً فنی است نه اجتماعی ، مانند UNIPIG (جایی که شما فقط باید دیگران را برای تأمین نقدینگی بیشتر به مرور زمان بدست آورید). به نظر می رسد که در حال اجرا در TestNet ، حجم معاملات را بیش از 100 برابر در مقابل زنجیره اصلی افزایش می دهد و به همین ترتیب هزینه های گاز را کاهش می دهد.

برای ما آشکار نیست که چگونه محدودیت های زمان بندی تجاری که تحمیل می کند با نیازهای ارائه دهندگان اصلی نقدینگی تعامل خواهد داشت ، یا اینکه چگونه سریع راه حل آنها توسط سایر بازیکنان اصلی اتخاذ می شود. گفته می شود ، این یک گام بسیار امیدوارکننده در جهت سفارشات عکسبرداری بهتر و فرصت های مهم جدید برای تأمین نقدینگی غیرمتمرکز است و احتمالاً می تواند نقش مهمی در ایجاد استخرهای تاریک مقیاس پذیر-با چند فرض اعتماد داشته باشد.

ستون فقرات نقدینگی

این دقیقاً یک راز نیست که صنایع blockchain و cryptocurrency مشکل نقدینگی دارند. معاملات بزرگ در همه به جز محبوب ترین دارایی ها بازار را به درجه ای نگران کننده منتقل می کند. این نوسانات سپس باعث آبشار بیماری می شود. اول ، به دلیل واقعیت یا ظاهر دستکاری ، اعتبار بازارها را کاهش می دهد. دوم ، این امر باعث می شود افراد از نگه داشتن دارایی عصبی شوند ، به این معنی که برنامه های وابسته به نوسانات کم مشکل دارند که از زمین خارج شوند. سوم ، این امر به زنده ماندن مبادلات غیرمتمرکز و سایر اقتصادهای غیر متمرکز نشانه ای آسیب می رساند ، زیرا تا آنجا که به آنها بستگی دارد ، آنها به عقب از اطلاعات قیمت موجود در مبادلات متمرکز سریعتر و کارآمدتر عقب مانده اند.

بسیاری از احزاب با تأمین نقدینگی از برخی از مکان های متمرکز یا متمرکز ، سعی کرده اند مشکل نقدینگی را "میانبر" کنند. اما این تنها ارتباط عمیق بین نقدینگی و اخلاق عدم تمرکز خود را برجسته می کند. هر سیستم مالی ، به یک معنا ، فقط به اندازه منابع نقدینگی آن غیر متمرکز است. از این گذشته ، اگر بانک مرکزی وجود نداشته باشد ، اما در عوض تعداد انگشت شماری از نهنگ ها به عنوان بانک های مرکزی عمل می کنند ، دقیقاً چه چیزی بهبود یافته است؟

هنگامی که از طیف گسترده ای از احزاب که رفتار آنها کاملاً مرتبط نیست ، نقدینگی اساساً قوی تر است: کمتر در یک بحران تبخیر می شود و نشانگر بازار سالم است. بنابراین سلامت Defi تا حد زیادی با سلامت مکانهای نقدینگی غیرمتمرکز یکسان است. ما از دیدن بسیاری از تیم های عالی که به این مشکل کلیدی حمله می کنند و تلاش می کنیم مرحله جدیدی از بلوغ و نوآوری در فضا را باز کنیم ، هیجان زده هستیم.