اخیرا راهنمای کارورزان ما را به کهکشان ساختار بازار به روز کرده ایم و امروز ما فارغ التحصیل می شویم تا بحث کنیم که چگونه تجارت کار می کند.
چگونه به تجارت سهام?
در راهنمای ما به ساختار بازار ما صحبت در مورد چگونه همه سهام ملی بهترین پیشنهاد و پیشنهاد (توجه). این نقطه شروع نحوه تجارت همه سفارشات است.
مثلا, برای یک سفارش خرید, شما می توانید به دو روش مختلف تجارت:
3 انواع سفارش پیچیده تری نیز وجود دارد—از سفارشات پنهان در نقطه میانی بین پیشنهاد و پیشنهاد به دیگران که محو می شوند (برای جلوگیری از تجارت به طور خودکار محدودیت خود را تغییر می دهند) زیرا فروشندگان برای جلوگیری از انتخاب نامطلوب به بازار می رسند.
نمودار زیر نشان می دهد که چگونه بازار (سبز), حد (طومار) و اواسط نقطه (زرد) سفارشات کار و هزینه های هر یک از (گسترش, انتخاب نامطلوب و هزینه های فرصت).
جدول 1: گزینه ها و پیامدهای معامله گران
چه کسی تجارت است?
تفاوت های زیادی در نحوه تجارت سرمایه گذاران خرده فروشی و نهادی وجود دارد. برای مثال, سفارشات پیچیده تر معمولا تنها به "نهادی" معامله گران در دسترس – عمدتا به دلیل سفارشات خود را بسیار بزرگتر, را بسیار طولانی برای تکمیل, و بهره مندی بیشتر از گزینه های اضافی.
جدول 2:چقدر خرده فروشی و صندوق های متقابل تجارت?
داده ها نشان می دهد که متوسط تجارت خرده فروشی کوچک است – کمتر از $10,000. این مهم است زیرا معمولا اندازه پیشنهاد بسیار بزرگتر از این است. این مهم است زیرا به این معنی است که سفارشات بازار خرده فروشی باید بتوانند فورا تجارت کنند و به ندرت باید بیش از قیمت پیشنهاد برای تکمیل هزینه داشته باشند.
اما عامل دیگری است که کمک می کند تا سفارشات خرده فروشی وجود دارد – و این واقعیت است که خرید خرده فروشی و فروش است که معمولا بسیار تصادفی, دانشگاهیان چیزی پاسخ "کمتر مطلع."این باعث می شود که سازندگان بازار بتوانند تجارت اسپرد (یا اجتناب از انتخاب نامطلوب) را فقط با خود جذب کنند.
به عنوان یک نتیجه, بازار تکامل یافته است به خدمات معامله گران خرده فروشی بسیار متفاوت از هر کس دیگری, با اکثر سفارشات برای اولین بار به عمده فروشان ارسال (جدول 5), جایی که سرمایه گذاران خرده فروشی اغلب پر در قیمت بهتر از توجه به نام بهبود قیمت—که در افزایش به عنوان کوچک به عنوان رخ می دهد 1/100هفتم از یک درصد—کمتر از 1 —درصد کنه که دیگران باید استفاده.
نکته مهم این است که رگ نانومتر از سرمایه گذاران خرده فروشی در برابر قیمت های بد محافظت می کند حتی اگر در بورس تجارت نکنند. قانون نانومتر 606 تمام پرداخت های مربوط به جریان سفارش پرداخت شده را ردیابی می کند و قانون 605 نانومتر تمام پرداخت های عمده فروشان بهبود قیمت و همچنین معاملات انجام شده بدتر از انبو را ردیابی می کند.
نمودار 3: قوانینی برای پیگیری کیفیت اجرای خرده فروشی
اگر صندوق های متقابل در حال تجارت?
صندوق های متقابل مدیریت سرمایه گذاری مخلوط از هزاران نفر از سرمایه گذاران خرده فروشی, اغلب حرفه ای تحقیق و چیدن سهام. این بدان معناست که اغلب معاملات بسیار بزرگ برای اجرای فقط در یک سهام دارند.
ما تخمین می زنند که متقابل و صندوق های بازنشستگی تجارت در اطراف 9 90 میلیارد هر روز, از جمله بسیاری از جریان های نقدی (جدول 2). که می افزاید: به حدود tr 23 تریلیون بیش از یک سال.
اگرچه میانگین هزینه های تجاری فقط 0.31 درصد گزارش شده است که به حدود می افزاید
روش های مختلفی وجود دارد که موسسات هزینه های معاملاتی را به حداقل می رسانند. سه روش شناخته شده تر عبارتند از:
-
کار سفارشات: به عنوان اندازه پیشنهاد و پیشنهاد است که معمولا بسیار کوچکتر از اندازه کل سفارش یک صندوق است, کارگزاران معمولا "کار" سفارشات برای صندوق های متقابل. این بدان معناست که سفارشات بزرگتر "والد" را به قطعات کوچکتر (سفارش کودک) تقسیم می کنند. به این ترتیب هر قطعه تاثیر کمتری بر
تمام داده های موجود در این نمودارهای پای از منابع مختلفی تهیه می شوند. صرافی ها همه معاملات خود را به جرعه جرعه ارسال می کنند و مشخص می کنند که کدام صرافی تجارت را انجام داده است. هرچند تمام معاملات دیگر "خارج از بورس" محسوب می شوند و به صورت ناشناس از طریق یکی از دو مرکز گزارش تجارت چاپ می شوند. با این حال, فینرا گزارش جریان جمع که شکستن توسط محل برگزاری تجارت و صدای تیک تیک بر اساس تاخیر, ما اجازه می دهد برای نشان دادن سهم بازار خارج از ارز در نمودار بالا بیش از حد.
از کجا با بهترین قیمت از?
یکی از مواردی که در بالا صحبت کردیم این واقعیت است که صرافی های مختلف هزینه های متفاوتی دارند. دلیلش این است که روی حل مشکلات مختلف متمرکز شده اند. به اصطلاح" صرافی های معکوس " از معامله گرانی که به دنبال جذب اسپرد (تامین کنندگان نقدینگی) هستند شارژ می گیرند که نه تنها اسپردهای موثر کمتری ایجاد می کند بلکه این سفارشات را در صف های طولانی در سایر صرافی هایی که کراسرهای اسپرد را شارژ می کنند جلوتر می گذارد. با این حال, شارژ کردن تامین کنندگان نقدینگی مانع از سفارشات محدود می شود و اغلب منجر به بازارهای یک طرفه می شود. بازارهای اسپیدبامپ مارک های کمتری دارند که باعث می شود سود بیشتری برای سازندگان بازار داشته باشد و به این صرافی ها اجازه می دهد هزینه های بالاتری را در معاملات خود دریافت کنند.
اسپردهای محدود و یک بی بی ای رقابتی برای کاهش هزینه های سرمایه گذاران مهم هستند – حتی کسانی که خارج از بورس معامله می کنند. همچنین به کاهش هزینه های سرمایه برای صادرکنندگان کمک می کند. به این معنا, گسترش تنگ ایجاد مثبت مهم "اثرات خارجی" برای بسیاری از کاربران دیگر بازار – از جمله برخی از کسانی که بسیار کمی در بورس تجارت.
در مطالعاتی که ما در گذشته انجام داده ایم داده ها نشان می دهد که جذب پیشنهادات و پیشنهادات رقابتی به هر دو طرف سهام 8000 به علاوه در بازار ایالات متحده دشوار است. با این حال داده ها به وضوح نشان می دهد که صرافی هایی که به تامین کنندگان نقدینگی تخفیف می دهند اگرچه فقط به کسری از یک سنت اضافه می کنند (به طور معمول حدود 0.3 سنت) تفاوت زیادی در نقل قول فعالیت ایجاد می کنند. در حقیقت, ونرخ ترین اسپرد, و واقعی ترین نقدینگی, تقریبا به طور انحصاری از بازارهای تخفیف پرداخت (به اصطلاح ساز یادداشت برداری).
جدول 6: بازارهای تخفیف تا حد زیادی رقابتی ترین قیمت ها را دارند و همچنین بیشترین نقدینگی را دارند
این یک انتخاب اضافی برای تامین کنندگان نقدینگی ایجاد می کند که می توانند به صورت معکوس ارسال کنند و برای گرفتن اسپردهای موثر بیشتر اما کوچکتر یا مسیری به مبادلات سازنده گیرنده که شما بیش از فقط اسپرد را ضبط می کنید پرداخت کنند. نکته مهم, تحقیقات نشان می دهد هزینه های ارسال و تقریبا دقیقا توسط ضبط گسترش اضافی در سالن معکوس جبران-و یا گفت: راه دیگری, تخفیف برای هزینه های اضافی از انتظار را تشکیل می دهند.
این با تحقیقات دیگری که انجام داده ایم سازگار است که نشان می دهد سازندگان بازار در قیمت گذاری هزینه نقدینگی بیشتر بسیار موثر هستند.
جدول 7: بازار قیمت هزینه انتظار, با استفاده از انواع مختلف سفارش, بسیار موثر
با چه سرعتی باید به شما تجارت?
که ما را به یک سوال مهم می رساند: اگر سفارشات کار کندتر پس انداز می کنند, اما انتظار هزینه فرصت ایجاد می کند, با چه سرعتی باید تجارت کنید?
این معمایی است که اکثر معامله گران روبرو هستند:
- سریعتر تجارت کنید و هزینه بیشتری دارد (تاثیر بازار).
- تجارت کندتر است و هزینه بیشتری دارد (هزینه فرصت یا "فروپاشی الفا").
در واقع سرعت بهینه معاملات بستگی زیادی به دانستن شما و سایر سرمایه گذاران دارد.
اگر همه سرمایه گذاران همان اطلاعات خوب در همان زمان—می گویند راه اندازی محصول جدید و یا درامد است که ضربان انتظارات—هر کس می خواهد به خرید سهام. در این مورد, تجارت کندتر اجازه می دهد تا دیگران به خرید سهام برای اولین بار, هل دادن قیمت تا, در نتیجه هزینه های فرصت بالاتر و قیمت های بالاتر بعد برای شما.
در این صورت ممکن است بخواهید سریع تجارت کنید.
از طرف دیگر اگر تحقیقات منحصر به فردی را انجام داده باشید که هیچ کس دیگری نمی داند, تجارت سریع خرید شما را واضح تر می کند. این به نوبه خود باعث می شود سهام برای دیگران مانند معامله گران مومنتوم خوب به نظر برسد که این امر باعث افزایش قیمت سهام می شود چه بیشتر معامله کنید یا نه.
در این صورت ممکن است بخواهید کندتر تجارت کنید.
یک راه ریاضی برای بهینه سازی این مشکل که ما در مورد چگونه سریع باید به شما تجارت وجود دارد? این نشان می دهد که شما باید معاملات تجاری را درک کنید:
- الف در تجارت. این نشان دهنده مقدار سهام بهتر بازار برای مدیر نمونه کارها الفا خوب است. اما تجارت اندازه گیری می کند که وقتی می خواهید سهام بخرید با چه سرعتی بالا می رود حتی اگر تجارت نکنید – بنابراین هزینه فرصت است.
- اندازه تجارت نشان می دهد که سفارش شما چقدر عرضه و تقاضای عادی را تغییر می دهد.
- نقدینگی در سهام تعیین حداقل زمان اندازه معامله باید را به پایان برساند. سهام درپوش کوچکتر معمولا نقدینگی کمتری دارند که میزان تجارت بزرگ این سهام را محدود می کند.
- هزینه های گسترش اضافه کردن. بطور کلی, گسترده تر از گسترش, گران تر یک تجارت خواهد بود (جدول 4). این به این دلیل است که سرمایه گذاران به طور معمول نیاز به عبور از اسپرد بیشتری دارند تا بتوانند جذب کنند.
هنگامی که شما می دانید تمام این, شما می توانید تخمین بزنید که چگونه هزینه های تجاری, هزینه های فرصت و خطر در طول زمان تغییر و به حداقل رساندن هزینه های تجاری خود را با وزن الفا (هزینه های فرصت) در برابر تاثیر بازار (هزینه) تجارت سریع تر.
نمودار 8: سرعت مطلوب به تجارت کردن تاثیر و هزینه فرصت را می توان ریاضی تعیین می شود
مردم در طول روز با سرعت های مختلف تجارت می کنند
مشکل فوق پیچیده این واقعیت است که تقریبا همیشه تجارت بیشتر در صبح و بعد از ظهر وجود دارد – و کمتر در اطراف ناهار. این منحنی به عنوان منحنی یا لبخند شناخته می شود.
چیزهای دیگر نیز در طول روز تغییر می کنند – اسپرد و نوسانات قیمت معمولا با ادامه روز کاهش می یابد و تجارت با تمام نقدینگی در پایان روز ارزان تر می شود-به شرطی که سهام قبلا به شما منتقل نشده باشد.
بسته شدن معمولا مایع ترین قسمت روز است. باز و بسته شدن نیز در طول روز متفاوت از تجارت است. به جای پیشنهاد و پیشنهاد ایجاد هزینه های گسترش, باز و بسته مزایده هستند, جایی که خریداران و فروشندگان سفارشات را اضافه می کنند, و قیمت "تسویه" پیدا می شود – جایی که عرضه برابر با تقاضا است – به معنای واقعی کلمه یک قیمت واحد در جایی که سهام بخرید سهام برابر فروش برابر است.
نمودار 9: سرعت معاملات در طول روز تغییر می کند
در روزهای خاص در سال, زمانی که وجوه شاخص همه نیاز به تجارت, و یا سلف و یا گزینه های منقضی, بسته حتی بزرگتر. این یکی که معمولا بزرگترین پایان سال است فردا شب اتفاق می افتد.
استرس نداشته باشید-رایانه ها بیشتر معاملات را برای سرمایه گذاران انجام می دهند
اگرچه همه اینها پیچیده به نظر می رسند اما واقعیت این است که رایانه ها (الگوریتم های تجارت و مدل های سازنده بازار) این روزها بیشتر معاملات را انجام می دهند و می توانند با داده ها بهینه شوند و برنامه ریزی شوند تا بسیاری از پیچیدگی های معامله گران انسانی را برطرف کنند. برخی احتمالا حتی شامل یادگیری ماشین و هوش مصنوعی هستند.
همچنین مهم است که به یاد داشته باشید که بیشتر بازار نیز به هم پیوسته و خودکار است. قوانین نانوایی و نانوایی این را می طلبد.
بنابراین, بزرگترین ورودی مورد نیاز سرمایه گذاران این است که تصمیم بگیرند چه سهامی را می خواهند بخرند, به الگوریتم بگویید که چقدر سریع برای تجارت نیاز دارند, و بنشینید و تماشا کنید که پر می شود.
